Mercados – Página 4 – Petrini Valores

Claves de la semana

Esta semana (del 17/6 al 21/6) se conocerán datos importantes de actividad en las principales economías del mundo como China y Estados Unidos. La semana pasada fue bastante positiva para los mercados estadounidenses debido al dato favorable de inflación, más allá de que las autoridades monetarias hayan mantenido la tasa de interés constante entre 5,25% y 5,50% y anticipado solo un recorte para este año.

Esto es lo que hay que saber para comenzar la semana.

1. Actividad económica en China

El lunes se publicaron varios indicadores de actividad en China. En general los datos no son los más alentadores, salvo alguna excepción. Se desaceleró la producción industrial interanual incluso más de lo que preveían las estimaciones (se estimaba un aumento del 6,2% que ya era menor al 6,7% de abril, y finalmente la producción industrial interanual fue del 5,6%). Lo positivo fue la aceleración de las ventas minoristas, que mostraron un aumento interanual del 3,7% mayor al estimado del 3% (que a su vez fue mayor al 2,3% de abril). Finalmente, la tasa de desempleo se mantuvo constante en 5%, tal como se esperaba.

2. Ventas minoristas en EEUU

Previo al feriado por el Día de la Emancipación del miércoles, esta mañana se publicaron las variaciones mensuales e interanuales de mayo de las ventas minoristas en Estados Unidos. Respecto al mes de abril las ventas minoristas variaron 0,1% ; mientras que las ventas minoristas núcleo cayeron 0,1%; interanualmente se observó una variación positiva del 2,27%. Junto con el buen dato de inflación que hubo en el mes de mayo; que se mantuvo sin cambios; se refuerza la idea del soft landing de la economía estadounidense. Como consecuencia de la fortaleza que demuestra esta economía, la Fed decidió mantener la tasa sin cambios, anticipando la posibilidad de un sólo recorte para este año.

Más detalles sobre la conducción de política monetaria, la evolución de la economía y las perspectivas a futuro se podrán conocer en el informe semestral de la Junta de la Fed que se presentará al Congreso este viernes.

3. PMI e industria en EEUU

Los datos de actividad industrial y PMI también se llevan las miradas esta semana.
Por un lado, los datos del PMI de S&P Global darán indicios de los datos que se publicarán oficialmente más tarde. Los índices podrían indicar una desaceleración de los sectores manufactureros y de servicios, se espera para el PMI S&P global manufacturero de junio 51 puntos respecto a 51.3 del mes anterior; mientras que para el PMI S&P global de servicios de junio, se esperan 53.4 puntos vs. 54.8 puntos de mayo.

Por otro lado, los resultados han sido favorables para la actividad industrial. Tanto la producción industrial como la producción manufacturera mensual, en mayo han incrementado 0,9%, superando las expectativas y reflejando una mejora respecto al mes anterior, donde no hubo variación en el sector industrial, mientras que el manufacturero sufrió una variación negativa del 0,4%.

4. Datos en la Eurozona

La Unión Europea dará a conocer esta semana algunos datos relevantes como los costos laborales, la inflación y los datos de PMI.

Los salarios y costos laborales se conocieron el día lunes. Los costos laborales del 1Q24 tuvieron un aumento interanual mayor a lo esperado (5,10% contra el 4,90% estimado). Los salarios también tuvieron una aceleración del 5,30% contra el 3,20% interanual del trimestre anterior.

El IPC general y el núcleo de mayo se publicaron también hoy martes. Ambos sufrieron una desaceleración respecto a abril, tal cual como se estimaba (el IPC núcleo aumentó un 0,4% mensual contra el 0,7% de abril, mientras que el general un 0,2% contra el 0,6% de abril).

Finalmente, los datos de PMI del sector manufacturero, de servicios y compuesto se publican el viernes 18 de junio. Acorde a las estimaciones se esperaría que el PMI manufacturero se recupere lentamente, aunque se encuentre aún en valores de recesión (48 contra 47,30 de mayo). El PMI de servicios se estima que aumentará también levemente pero asume valores de expansión (53,5 contra 53,2 de mayo).

5. Comercio y Ley Bases en Argentina

Luego de un resultado nuevamente favorable en la inflación de mayo, se esperan esta semana los datos de comercio exterior del ICA (Intercambio Comercial Argentino). El ICA se publica el miércoles 19 de junio. Para exportaciones, REM estima un valor promedio de las estimaciones rankeadas en el top 10 de 7.049 de dólares corrientes, contra los 6.527 millones del ICA de abril. Por otro lado, para las importaciones, el REM estima que el valor de las importaciones CIF sea de 4.996 millones de dólares corrientes contra los 4.708 de abril. Con estos valores el saldo de la balanza comercial sería de 1819, apenas interior al saldo comercial estimado de abril de 1.820 millones de dólares corrientes.

La semana pasada se debatió en el Senado la Ley Bases, fue aprobada la ley en general aunque con modificaciones en algunos artículos como impuesto a las ganancias, bienes personales, privatizaciones, etc. tras una ajustada votación que debió desempatar la Presidente de la Cámara Victoria Villarruel. Aún falta que el proyecto vuelva con sus respectivas modificaciones a la Cámara de Diputados, donde se deberán aprobar con mayoría simple o insistir con el proyecto que se habìa aprobado en su momento con ⅔ de aprobación. Lo logrado en el Senado generó una fuerte suba de los bonos y las acciones en el mercado.

Claves de la semana

Se viene una semana clave (del 10/6 al 14/6) para los mercados internacionales. Esta semana es bastante movida a nivel local y global, dado que tanto Argentina como Estados Unidos y China darán a conocer su inflación del mes; aunque la atención se la lleva la Fed por la elección de tasas y la Conferencia de Prensa del FOMC donde se conocerán un tanto mejor los lineamientos futuros que seguirá la política monetaria.

Esto es lo que hay que saber para comenzar la semana.

1. Reporte OPEP

El martes se publica el reporte mensual de la OPEP. El precio del barril de WTI viene cayendo los últimos meses dado que Estados Unidos está acumulando petróleo en sus reservas estratégicas, por lo cual la semana pasada la OPEP acordó extender recortes en la oferta para intentar mantener el precio alto. Estos recortes

2. Inflación en China (lunes)

China viene mostrando mejoras en la actividad económica, la semana pasada se conocieron buenos datos de PMI. Además, se sostuvo el crecimiento del sector servicios de los últimos meses y el empleo aumentó por primera vez en los últimos meses. La balanza comercial también aumentó (hubo aumentos tanto de exportaciones como de importaciones, siendo bastante mayor el de las primeras que el de las segundas).

Este martes se publica la inflación del IPC. Acorde a las estimaciones, se espera que haya una leve aceleración (un 0,4% contra el 0,3%).

3. Inflación en Argentina

Este jueves el INDEC publica la inflación del IPC en Argentina. Acorde a las estimaciones privadas del REM, para mayo se espera una inflación mensual del 5,2% en el IPC general y 5% del IPC núcleo (excluye los altamente regulados y los de altos componentes estacionales). Estas estimaciones para mayo son inferiores a las del REM de abril; que eran del 7,5% de inflación mensual en el IPC General y del 7,3% para el IPC Núcleo.

Otro indicador a tener en cuenta para la inflación es el IPCBA (IPC de la Ciudad de Buenos Aires), que aumentó en el nivel general un 4,4%, donde los estacionales aumentaron un 3,9% y los regulados un 2,2%.

4. Inflación en EEUU

Las publicaciones clave de esta semana, previo a la elección de tasas de la Fed del jueves, son la inflación del IPC y del IPP, que se publican el miércoles y el jueves respectivamente. Acorde a las estimaciones la expectativa está en torno a una desaceleración del IPC (se espera un 0,1% mensual contra el 0,3% del mes de abril).

En cuanto al IPC Core, se estima que aumentará un 0,3% como el mes anterior.
Por otra parte, el jueves se publica el Índice de Precios al Productor (IPP), con estimaciones similares a las del IPC (0,1% el IPP general y 0,3% el core). Estas variables son fundamentales para las decisiones de política monetaria de este año, aunque la semana pasada los datos de mercado laboral no reflejaron el enfriamiento que se venía observando las últimas semanas.

5. Elección de tasas de la Fed

El suceso protagonista de la semana que tiene a los mercados en vilo es la elección de tasas de interés por parte de la Reserva Federal. Si bien no se va a recortar esta semana, junto con la decisión serán publicadas las proyecciones económicas y el FOMC comparecerá en conferencia de prensa, que permitirán a los inversores tener mayores nociones de las decisiones futuras de política monetaria.

Por el momento, dados los datos de la semana pasada que reflejaron una resistencia del ciclo de crecimiento, no se espera más de un recorte para este año que se haría recién en el mes de noviembre.

Claves de la semana

Esta semana (del 3/6 al 7/5) se conocerán datos claves principalmente de Europa y PMI de Estados Unidos, donde el foco está en la posible recuperación de la manufactura y los servicios. Por otro lado, se reúne en Banco Central Europeo y habrá decisión de tasa. Finalmente en Mayo llegó a su fin la temporada de resultados del 1Q24 con el S&P500 subiendo cerca de 4% gracias a las subas que se dieron en el sector tecnológico debido al reporte de resultados Nvidia (NVDA), que superó totalmente las expectativas.

Esto es lo que hay que saber para empezar la semana

1. Mercado laboral en EEUU

El informe de empleo en el país norteamericano es quizás el más esperado por los mercados. Se expecta la misma tasa de desempleo que se vió en el mes de abril, 3,9%; aunque con mayor presión sobre los salarios; la evolución de los mismos es importante porque refleja el poder de compra de los consumidores, dato relevante especialmente luego de confirmar la desaceleración del consumo en el mes de abril.

El índice JOLTs predice una disminución de los nuevos puestos vacantes en mayo en relación a los de abril: 8,400M versus 8,488M. Se espera observar un aumento de los ingresos medios por hora mensual del 0,20% al 0,30%.

2. Nominas no agricolas EEUU

Antes de conocer el dato de las nóminas no agrícolas que se publicará el viernes, el miércoles el Informe Nacional de Empleo (ADP) – que indica una medida de variación mensual sin incluir datos de la industria agrícola privada de empleo – nos brindará una predicción. Con respecto al ADP, se pronostica un cambio negativo en relación al mes pasado: 175K para mayo contra 192K en abril. En cuanto a las nóminas no agrícolas, por ahora la estimación es de 185K para mayo versus 175K en abril.

La eficiencia laboral al producir bienes y servicios viene desacelerando en los últimos meses, ello se ve reflejado en el índice de productividad no agrícola del primer trimestre, para el cual se pronostica 0,3%.

El informe de nóminas no agrícolas de mayo en Estados Unidos, es crucial antes de la reunión de la Reserva Federal, muestra moderación en el mercado laboral.

3. Datos ISM en EEUU

El ISM (Institute of Supply Management) publicará esta semana algunos indicadores relevantes sobre la actividad empresarial el día miércoles; junto con los datos del PMI de S&P.

Para el PMI Global de servicios S&P se pronostica para mayo 54.8 puntos respecto a 51.3 puntos del mes de abril, indicando una clara mejora del índice. Para el PMI global compuesto S&P también se prevé que refleje una mejora: 54.4 versus 51.3 puntos.

En cuanto a los índices que publicará el ISM, por un lado se pronostica para el empleo manufacturero de mayo 48.50 puntos en relación a los 48.60 puntos de abril. Para el PMI manufacturero del ISM se prevé una leve mejora de 49.80 respecto a los 49.20 puntos de abril.

Por otro lado, respecto al PMI no manufacturero, la expectativa es 50.5 puntos versus 49.4 puntos de abril. También se publicarán el índice de precios no manufactureros, la actividad empresarial no manufacturera, el empleo no manufacturero y las nuevas órdenes no manufactureras (en abril se observaron 59.2, 50.9, 45.9; 52.2 respectivamente). Estos datos son claves puesto que los sectores de manufactura y servicios se han enfriado en los últimos meses, una mejora de estos indicadores puede reflejar una posible recuperación.

4. Decisión de tasas en la Eurozona

Hay cierto optimismo (certeza incluso para algunos funcionarios) de que este miércoles inicia una fase de normalización de la política monetaria recortando la tasa de 4,5% a 4,25%. Aunque ello no es seguro, especialmente después de conocer las cifras más recientes de inflación.

Un detalle importante es que el BCE no puede dejar de considerar la política que lleve a cabo la Fed; ya que muchas veces el primero siguió a la segunda por el hecho de que un alto diferencial de tasas sería nocivo para el euro. De ahí surge un nuevo trade-off: bajar las tasas demasiado podría ampliar la brecha con la tasa de la Fed y poner en riesgo al euro o mantener las tasas altas y entrar en una recesión interna.

Es por eso que de haber un recorte, hay que estar atentos a qué se decide en la reunión de julio; ya que se espera cautela de parte de los funcionarios. Lo sabremos con claridad luego de la Conferencia que dará el BCE este jueves y el discurso que dará la presidenta Christine Lagarde. Además, esta semana se desarrollarán las elecciones del Parlamento Europeo.

5. Ley Bases y Paquete Fiscal

Tras una jornada larga de arduas negociaciones el Gobierno consiguió el dictamen para que comience a tratarse la Ley en la Cámara de Senadores. Se espera que tanto la Ley como el paquete fiscal sean tratados en el recinto el 10 de junio, con la esperanza de obtener la aprobación definitiva en julio. Dadas las modificaciones acordadas, se deberá volver a pasar por la Cámara de Diputados. Este logro ha sido positivamente reconocido por el mercado: la performance de los activos locales mejoró, subieron las acciones y disminuyó el riesgo país.

La Ley de Bases no solamente refleja uno de los primeros pasos para la reforma económica que busca La Libertad Avanza, sino también una señal de gobernabilidad para el oficialismo.

Esta semana las miradas estarán puestas en la recaudación tributaria que se publicará el viernes, además de las primeras estimaciones de inflación e indicadores de actividad.

Claves de la semana

Esta semana (del 27/5 al 31/5) es relativamente tranquila pero hay algunos datos clave a los que debemos atender. La semana pasada fue bastante negativa para los mercados mundiales; con caídas en Estados Unidos, emergentes y Europa. Entre los motivos se encuentran los datos sólidos de PMI y órdenes de bienes durables, sumado a las señales hawkish de las minutas de la Fed, que enfrían las posibilidades de recortes de tasas.

Esto es lo que hay que saber para comenzar la semana.

1. PMI en China

Tras haber publicado los beneficios industriales YTD del mes de abril, este jueves China publica los datos de PMI del mes de mayo. Tanto el PMI manufacturero como el no manufacturero se espera que se mantengan mayores a 50 (expansivos) y aumenten respecto de abril (el manufacturero más bien levemente, un 50,5 contra el 50,4 de abril y el no manufacturero 51,5 contra 51,2 de abril). La semana pasada, China tuvo una fuerte caída en los mercados principalmente por el consumo discrecional y el sector tecnológico.

2. PIB en EEUU

Estados Unidos es el gran protagonista de las publicaciones de esta semana. Luego de los datos sólidos de PMI y de durables, que lejos están de continuar en la senda de enfriamiento que se venía observando en las últimas semanas, sembró bastante pesimismo en cuanto a los posibles recortes de tasas y esto se tradujo en los resultados negativos que observamos en la semana.

El día jueves se publica el dato de la variación anualizada del PIB del 1Q24. Las estimaciones indican que esa variación para el primer trimestre de 2024 será de 1,3% (una desaceleración respecto al dato anterior del 3,4%).

3. Dictamen de la Ley de Bases

Comienza la cuarta semana de la discusión de la Ley Bases y el Paquete Fiscal. Al contrario de la negación inicial del oficialismo a ceder en modificaciones, ahora el equipo del presidente se ha flexibilizado con el fin de lograr que el proyecto pase al recinto el mes que viene, de manera que se obtenga media sanción. La lista de cambios solicitados aún debe examinarse, uno de los puntos clave continúa siendo el apartado que restablece la cuarta categoría del impuesto a las ganancias; son los representantes de la Patagonia los principales interesados en modificar este punto. Por otro lado, ciertos cambios ya se acordaron, como aquellos asociados al Régimen de Incentivo para Grandes Inversores.

La importancia del tema radica en que se ha argumentado que el aumento de los dólares financieros y por consiguiente de la brecha cambiaria se debe a la reducción de tasas y la tardanza en la aprobación de la ley.

4. Desempleo en la Eurozona

La tasa de desempleo correspondiente al mes de abril se dará a conocer este jueves 30 de mayo. En marzo la tasa fue del 6,50% y se espera que se mantenga en el mismo porcentaje. Esta tasa continúa siendo la misma desde enero del corriente año, alcanzando mínimos históricos en la Eurozona.

Mientras tanto, la actividad económica está en proceso de recuperación; luego de un período de estancamiento, el producto vuelve a crecer. Además, se ha logrado un superávit comercial de 24,100millones de euros. Estos buenos resultados se esperan ver también reflejados en la confianza del consumidor, dato que se conocerá el mismo día; (se estima un aumento al -14,30 respecto del -14,70 anterior).

5. Precios PCE en EEUU

La publicación más importante para los mercados globales es la del índice de precios PCE. Luego de las minutas hawkish de la Fed y los datos sólidos de la semana pasada, este es el dato en que tenemos que poner especial atención; ya que es el índice al que la Reserva Federal más foco le pone para tomar decisiones de política monetaria.

Acorde a las estimaciones, el IPC núcleo de abril desaceleraría aumentando un 0,2% (menor al 0,3% de aumento en marzo). Otros datos importantes que conoceremos el mismo viernes serán los de ingreso y gasto personal: ambos esperan desaceleraciones en las estimaciones (0,3% aumentarían los dos, pero los datos de marzo mostraron aumentos del 0,5% del ingreso y del 0,8% en el gasto.

Claves de la semana

Esta semana (del 20/5 al 24/5) será bastante tranquila en términos de datos económicos tanto a nivel nacional como internacional. A nivel local se publican datos de comercio internacional y actividad económica mientras que a nivel mundial los protagonistas serán los datos de PMI. La semana pasada tanto Europa como Estados Unidos obtuvieron resultados macro más positivos en relación a la política monetaria futura, que se tradujeron en aumentos en los índices de acciones y en los bonos.

Esto es lo que hay que saber para comenzar la semana.

1. Índice EMAE e ICA en Argentina

Tras haber conocido la inflación del IPC, entre otros datos relevantes, conoceremos esta semana dos indicadores importantes: el Intercambio Comercial Argentino (ICA) y el índice estimador mensual de actividad económica (EMAE). En cuanto al primer dato, que se publica el martes 21, el último informe REM estima una mejora en la balanza comercial (2.129 abril vs 2.059 en marzo), se pronostica para las exportaciones de bienes (FOB) y para las importaciones de bienes (CIF) valores en millones de dólares de 6.989 y 4.797 respectivamente; lo que implica una balanza comercial positiva a pesar del atraso cambiario.

El índice EMAE para marzo, por otra parte, se publica el miércoles 22. El mes de febrero el EMAE registró una caída interanual del 3,2% (si quitamos agro y minería que crecieron, la caída resultó ser del 4,2%) y una mensual del 0,2% (desestacionalizada). Para marzo se espera otra caída pero hay optimismo en función de algunos datos adelantados que auguran el comienzo de la recuperación.

2. PMI Eurozona

La semana pasada fue bastante movida en Europa. Se registró una alta inflación pero no se descarta en las estimaciones una baja de la misma para llegar al 2,1% en 2025. El empleo se mantiene firme ante las tasas que no bajan; aumentó un 0,3% la cantidad de personas empleadas.

Esta semana salen los datos de PMI de servicios, manufacturero y el compuesto. El primero se encuentra en el tramo de expansión; registró un valor de 53,3 en abril y el de mayo está estimado en un 53,6. El manufacturero, por otra parte, se encuentra en el tramo contractivo pero se estima un aumento para mayo: 46,2 contra 45,7 (el dato registrado en abril).

3. PMI en EEUU

En Estados Unidos es palpable el optimismo con respecto a la política monetaria: hubo un dato de inflación por debajo del esperado por primera vez en bastante tiempo (0,3% contra el 0,4% que daban las estimaciones). A su vez, lo mismo sucedió con las ventas minoristas y otros datos de construcción y empleo. Este combo de datos genera expectativas alrededor de dos recortes este año, cosa que hace unos meses era impensada.

Este jueves se publican los PMI globales compuesto, manufacturero y servicios. Todos ellos se encuentran en tramo expansivo. Se espera que tanto el PMI de servicios como el manufacturero registren leves aumentos con respecto al resultado de abril.

4. Últimas presentaciones de resultados

Esta semana se van terminando las publicaciones de resultados del 1Q24; aún quedan algunas pocas empresas importantes como Nvidia (NASDAQ:NVDA), Target (NYSE:TGT), entre otras. Muchas presentaciones vienen mostrando resultados mejores a los que se estimaron y eso guió la tendencia alcista de muchas en los últimos tiempos junto con el optimismo que trajeron los últimos datos económicos de Estados Unidos.

Los índices principales registraron subas la semana pasada, liderados por Nasdaq de la mano de Nvidia, Apple y AMD que lideraron las subas. Real Estate fue otro de los sectores que más creció.

5. Inflación en Japón

La semana pasada Japón registró por primera vez en 3 años una caída trimestral en su PIB, del 0,2 interanual de 1Q24. Este jueves Japón publica el dato de inflación del IPC del mes de abril. Acorde a las estimaciones se estima una desaceleración de la inflación interanual del IPC núcleo del mes de abril (2,2% i.a. contra 2,6% i.a. de marzo). Este dato será importante para proyectar tendencias en la actividad económica futura del país y en la política monetaria.

Claves de la semana

Esta semana (13/5 al 17/5) el dato de inflación será el protagonista tanto en Argentina como en Estados Unidos y la Eurozona. A nivel local, continúa la discusión de la Ley Bases, a nivel internacional se conocerán datos macroeconómicos respecto a la actividad económica y el empleo. Además, habrá atención puesta en una nueva Conferencia de Jerome Powell.

Esto es lo que hay que saber para comenzar la semana.

1. Inflación en Argentina

El martes 14 de mayo INDEC publicará el dato de inflación del mes de abril. La semana pasada el BCRA publicó las estimaciones de los privados en su informe REM mensual (Relevamiento de Expectativas del Mercado) en la cual el IPC estimado es de 9% y el IPC Núcleo 7,3%. Estas se ajustaron a la baja respecto del REM de abril. A su vez, la inflación del IPCBA de Ciudad de Buenos Aires que se publicó el miércoles dio 9,8%; y el componente no estacional ni regulado (IPCBA Núcleo) dio 7,4%.

Esta semana a su vez hay que estar atento a los debates en comisión para la Ley Bases y su paso al Senado, donde está mucho más ajustada la posibilidad de aprobación aunque hay optimismo en algunos sectores del oficialismo de que podría aprobarse. En cuanto a otras publicaciones macro, el miércoles se publica la capacidad instalada de la industria y el viernes sabremos tanto el Sistema de Índices de Precios Mayoristas (SIPM) y el Índice de Costos de la Construcción.

2. Inflación en EEUU

Varios datos macroeconómicos se conocerán de Estados Unidos, entre ellos ventas minoristas, inventarios empresariales y la inflación. Primero se conocerá el IPP de abril – índice de precios al productor – este martes, para el cual se espera un ligero aumento respecto a marzo: 0,30% versus 0,20%. Luego de la publicación del IPP hablará Jerome Powell, ese mismo martes. El miércoles se publicará el IPC – índice de precios al consumidor – para el cual se espera que su variación se mantenga en el mismo nivel del mes pasado (0,4%), por otro lado, sí se prevé una desaceleración del IPC núcleo mensual, que en marzo fue 0,4% y se estima para abril 0,30%.

El martes también se publican las ventas minoristas Se prevé una desaceleración respecto a marzo: se estima 0,40%, mientras que el mes anterior fue de 0,70%, reflejando una menor actividad económica.

3. Actividad en China

Esta semana se conocerán datos relevantes de la economía china, que viene mostrando algunas señales positivas de la semana pasada. Por ejemplo, el tercer mes consecutivo de inflación (el IPC de marzo dio 0,1%) después de haber sufrido deflación el año pasado.

El jueves 16 de mayo conoceremos la tasa de desempleo de abril (se estima que permanezca estable en el 5,2% de marzo), las ventas minoristas y la producción industrial de abril (que se estima que la variación interanual de dicho mes sea de 5,4%; mayor a la de 4,5% de marzo).

4. IPC y empleo en Eurozona

La semana pasada se publicaron datos de actividad que resultaron muy positivos como fueron el incremento del PMI del sector servicios y el aumento por encima de lo que se esperaba de las ventas minoristas. El martes conoceremos los datos de evolución del empleo, la variación del PBI trimestral de 1Q24 y la producción industrial de marzo. El viernes habrá publicación del IPC y el IPC núcleo.

Se estima que el PIB del primer trimestre creció y compensa la caída sufrida en 4Q23 (0,3% contra 0,10% de caída trimestral en el 4Q23). Por el lado de la industria, se estima una disminución en la producción del 0,3% luego del aumento del 0,8% del mes anterior. Mientras tanto, la inflación del IPC da señales de que va a mermar. Acorde a las estimaciones el aumento de IPC de abril bajará a 0,6% (contra el 0,8% de aumento en marzo).

5. Reporte OPEP

Este año, luego de la fuerte tensión por el ataque de Irán a Israel, el petróleo había registrado una considerable caída luego de llegar a casi 87 dólares el barril el 5 de abril. Un mes después, el barril de crudo WTI pasó a valer 78 dólares; aunque en la última semana volvió a tener aumentos más allá de que no hubo mayores escaladas bélicas en Medio Oriente y el comercio de petróleo en la región no sufrió obstáculos mayores. El aumento puede explicarse por la recuperación de la actividad en China (máximo importador de petróleo en la actualidad) que da cada vez mejores señales, y la reducción de las acumulaciones de crudo en las reservas de Estados Unidos. El nuevo reporte mensual de OPEP será publicado el martes 14 de mayo.

Claves de la semana

Esta semana (6/5 al 10/5) será más bien tranquila en Estados Unidos en cuanto a publicaciones económicas; no así para Argentina y otros países. En Argentina se publican indicadores macroeconómicos relevantes, mientras que en el resto del mundo la atención se pone en las presentaciones de balances. Por otro lado, Europa y China serán protagonistas en las publicaciones macro.

Esto es lo que hay que saber para comenzar la semana.

1. Semana clave en Argentina

En el contexto local, la atención estará puesta en la discusión de la Ley Bases, en el IPC de CABA, y en el resultado del Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA de abril, además de los indicadores sobre actividad de construcción y producción manufacturera de marzo. Mientras tanto, aumenta la tensión sindical, habrá paro general este jueves.

Luego de lograr la aprobación de La Ley Bases en la Cámara de Diputados con un gran apoyo, esta semana comenzará la discusión en Senadores; se espera que el resultado sea favorable. En caso de que así sea, habrá importantes implicaciones, una de ellas versa en el capítulo fiscal, que significa una mayor presión tributaria (con foco en Impuesto a las Ganancias), una moratoria y un blanqueo; pues el gobierno busca aumentar la recaudación fiscal.

El IPC de la Ciudad de Buenos Aires que se conocerá el miércoles, dará un primer indicio sobre el dato de inflación nacional que publicará el INDEC la semana que viene, hay positivismo en cuanto a la reducción del nivel general de precios.

Este martes se publicará el REM (Relevamiento de Expectativas de Mercado). Respecto al informe realizado para el mes de marzo, en este cuarto relevamiento del año se espera un ajuste de la expectativa de inflación; del tipo de cambio – debido a los anuncios del gobierno se espera que continúe el cepo un tiempo más – de las tasas de interés – dada la sorpresiva baja de tasa de política monetaria al 50% la semana pasada – y del nivel de actividad para el 2024, para el cual se proyecta una caída.

2. Inflación y comercio en China

La semana pasada China mostró una serie de buenos resultados, en cuanto al PMI manufacturero de NBS registró su segundo dato de expansión consecutivo. Esta información manifiesta los esfuerzos de la política fiscal para reactivar la economía china.

El miércoles se publicarán datos de variaciones interanuales de exportaciones e importaciones; además de la balanza comercial en dólares

Este viernes conoceremos el dato de inflación tanto del IPC como del IPP. Ambos exhibieron resultados interanuales preocupantes el mes de marzo, pero se espera pequeñas mejoras (el IPP -2,3% contra -2,8% interanual).

3. Presentaciones de balances

Siguen habiendo publicaciones del primer trimestre de 2024 estas semanas. Este martes presentarán resultados Walt Disney (NYSE:DISN), la energética BP PLC (NYSE:BP) y UBS (NYSE:UBS) del sector servicios. Uber (NYSE:UBER) y Toyota (NYSE:TM) presentan balances el miércoles.

La semana pasada el optimismo no solo vino de las señales positivas de la Fed, sino que también algunas publicaciones de balances dieron positivas en el sector tecnológico, que resultó en aumentos del S&P, de Dow Jones y de Nasdaq. Los sectores que más aumentaron fueron los de servicios, tecnología y consumo discrecional.

4. Minutas del BCE

Este viernes también se publicarán las minutas de la última reunión del Banco Central Europeo, para dar señales relevantes de política monetaria a más largo plazo. Si bien la inflación anual acumulada está siendo ligeramente superior al objetivo, hay señales de tres recortes este año priceadas por los mercados y hay chances de que el primero sea en junio. El principal problema está relacionado a lo que pase en la Reserva Federal, ya que no se considera positivo para la Zona Euro desde el BCE que exista una mayor brecha entre tasas con la Fed, porque debilitaría al Euro.

5. Construcción e industria en Argentina

En cuanto al sector real, el miércoles el INDEC publicará el índice de producción industrial manufacturero (IPI); además de los indicadores de coyuntura de la actividad de la construcción de marzo. Ambos índices en el mes de febrero sufrieron una caída interanual (9,9% y 24,6% respectivamente) y mensual respecto a enero (0,7% y 2,6% desestacionalizados). No se espera una sustancial mejora de estos indicadores.

Claves de la semana

Esta semana (29/4 al 3/5) la atención estará puesta en la publicación de la Fed sobre su decisión sobre tasas de interés, el mercado espera estabilidad, puesto que la actividad económica en Estados Unidos se enfrió en el primer trimestre y la inflación trimestral se aceleró. Además, se conocerán datos macro importantes; como la tasa de desempleo y de creación de empleo en EEUU, producción industrial y PMI Eurozona, Brasil, China y EEUU; e inflación en Europa. En el contexto local comienza hoy mismo el debate en Diputados sobre la nueva Ley Bases y el paquete fiscal propuesto por el gobierno.
Esto es lo que hay que saber para comenzar la semana.

EEUU: Decisión de tasa y mercado laboral

En estos días se reunirá la Fed, y anunciará la decisión respecto de las tasas; dada la resiliencia que ha caracterizado a la economía estadounidense, no se espera un recorte de las mismas en el corto plazo.

Por otro lado, se darán a conocer datos sobre el mercado laboral en Estados Unidos, se espera que continúe la creación de empleo sobre los 200 mil puestos laborales. En cuanto a la tasa de desempleo, se espera que se mantenga en 3.8%. Se estima que se moderará la tasa de creación de empleo, dados los salarios que suben en línea con la inflación y bajas tasas de desocupación. Ello va acorde a lo que se espera para el índice de costos laborales trimestral: 1% para el primer trimestre del año versus 0,90% del trimestre anterior.

PMI China

El país asiático que como principal socio comercial de muchos países a nivel global, ejerce una influencia significativa en la economía mundial, dará a conocer los datos de PMI (índice de gestores de compras) que proporciona una indicación temprana de la actividad económica en cada sector. Se espera que los datos del PMI compuesto (52,70 en marzo); manufacturero (50,80 en marzo) y no manufacturero (52 en marzo); sean los mismos para abril.

PMI Estados Unidos

El enfriamiento de la actividad económica en EEUU y la inflación que continúa por debajo del objetivo de la Fed, se verán reflejados en los datos que conoceremos esta semana. Se publicará el PMI de S&P manufacturero, de servicios y compuesto el viernes 3. Acorde a las estimaciones, tanto el PMI de servicios como el manufacturero dan 50,9; sorprendiendo por debajo del dato de abril (51,7 y 52,9 respectivamente).

Inflación Eurozona
Se espera estabilidad de precios en la Eurozona, se proyecta que en abril la inflación interanual continuará siendo 2,40%, mientras que se estima para la inflación núcleo interanual una pequeña baja (del 2,90% al 2,60%). El IPC mensual en marzo fue del 0,80%, y el núcleo de 1,10%. Ello está en línea con las expectativas inflacionarias de los consumidores que se desacelera.
Por otro lado, se publicarán las cifras revisadas de abril para la actividad manufacturera en EuroZona. El índice HCBO de PMI manufacturero en marzo fue del 46,10 y se espera para abril 45.10.

Presentaciones de resultados 1Q24

Continúa el foco en los informes de las ‘7 Magníficas’ con la presentación esta semana de los resultados del primer trimestre del año de Amazon (AMZN) y Apple (AAPL). En general las empresas han mostrado buenos resultados, particularmente las grandes tecnológicas han hecho que los mercados cierren a la alza la semana pasada.
Además, otras 11 compañías del S&P 500 publicarán resultados corporativos, entre ellas ON Semiconductor, Paramount Global, NXP Semiconductors y Domino’s Pizza.

Claves de la semana

Esta semana (22/4 al 26/4) tendremos novedades importantes de actividad a nivel local y global, además de una conferencia de la Presidente del BCE Christine Lagarde; importante para saber qué postura toma ante los últimos datos conocidos la autoridad monetaria principal de la Unión Europea. La semana pasada las acciones y bonos norteamericanos no tuvieron un buen desempeño. La tendencia fue similar en el resto del mundo exceptuando China, que dio algunas buenas señales económicas y aumentó su rendimiento; aunque no bastó para revertir su caída en lo que va del mes aún.

Esto es lo que hay que saber para comenzar la semana.

1. Índice PCE en EEUU

Esta semana Estados Unidos publica el índice de Precios PCE (Precios de Gastos de Consumo Personal), importante referencia que sigue la Fed para decidir sobre la política monetaria. Luego de conocer una inflación poco favorable para abril, se espera una pequeña desaceleración del PCE interanual para marzo: 2,60% versus 2,80% del dato de febrero. Para el PCE mensual de marzo, se expecta que continúe en 0,30% al igual que el mes previo.

A su vez esta semana Estados Unidos publica la variación del PIB estimada del primer trimestre de 2024, cuyas estimaciones se encuentran en torno al 2,5% para el trimestre, inferior al 3,4% del 4Q23. Estas últimas se encuentran por debajo del dato estimado que publicó Atlanta Fed del 2,9%; dato que lleva a esperar que las tasas se mantengan altas por mucho tiempo.

2. Habla ante la prensa Christine Lagarde

Otro suceso importante de la semana pasada en la economía mundial fue un inesperado y preocupante dato de inflación del IPC europeo; dado que se venían dando señales convincentes para una baja de tasas en estos meses, si bien se insistió en la cautela necesaria teniendo en cuenta la información que faltaba para tomar la decisión.

Y es que el IPC aumentó un 0,8% mensual acelerando respecto al dato de febrero; de la mano de una mejora en la actividad. Esto claramente impactará en las expectativas de futuras decisiones de la Fed, de la mano con lo que diga Lagarde el día de hoy a la prensa.

3. Índice EMAE en Argentina

Esta semana, Argentina publica datos relevantes sobre la actividad económica como el índice EMAE, además del resultado fiscal de marzo. Por otro lado, también hay dos sucesos claves de tinte más bien político: la marcha del martes 23 en defensa de las universidades públicas y la discusión de la Ley de Bases.

Nuevamente las estimaciones son de una desaceleración de la actividad económica y un superávit en las cuentas públicas, que es más o menos lo que se viene viendo. También se estima que continúen habiendo compras netas de divisas en el MULC.

El frente más complicado, el cual sí será clave esta semana para prestar principal atención, es el frente político. A pesar de la amplia aprobación por parte de la sociedad a Javier Milei que mostraron algunas encuestas, continúan las dificultades en varios aspectos. Las últimas semanas el foco de atención estuvo en el súbito aumento de la dieta que votaron los senadores a “mano alzada” además del creciente debate debido a la falta de fondos que reclaman las universidades públicas del país. En cuanto a la Ley Bases, si bien hay cierto optimismo de aprobación hay que mantener cautela.

4. Siguen las presentaciones de 1Q24
La semana pasada no fue buena para las acciones, y en parte hubo impacto de algunos resultados negativos de las presentaciones de resultados de algunas empresas, además del pesimismo respecto a la política monetaria de la Fed de este año.

Esta semana varias empresas importantes publican sus resultados del primer trimestre de 2024. Ponemos foco en las presentaciones de Visa (NYSE:V), Tesla (NASDAQ:TSLA) y General Electric (NYSE:GE) del martes 23; y de Meta e IBM del miércoles 24. Es clave prestar atención especial a Tesla que después de la fuerte caída de la semana pasada, se estima que sus ganancias sean menores a las estimadas.

5. Otros datos de Estados Unidos

Además de los precios al gasto en consumo personal y el PIB para el 1Q24, Estados Unidos publica PMI de S&P manufacturero, de servicios y compuesto el martes 23. Acorde a las estimaciones, tanto el PMI de servicios como el manufacturero dan 52; por encima del dato de marzo (51,7 y 51,9 respectivamente); esto se traduce en una pequeña expansión en ambos sectores, lo cual es positivo para el desempeño económico general y el USD en Estados Unidos.

Otros datos importantes a tener en cuenta son los ingresos y gastos personales mensuales de marzo; ambos aumentan de acuerdo a las estimaciones, aunque el ingreso personal tendría un aumento mayor al de febrero (0,5% contra 0,3%) y el consumo personal sufriría una desaceleración (0,6% contra 0,8%).

Claves de la semana

Inicia una nueva semana (del 15/4 al 19/4) con el mundo en alerta por un ataque inesperado de Irán a Israel lo cual tensiona aún más los conflictos geopolíticos. Se estará a la expectativa de la conferencia que dará Jerome Powell este martes. Por otro lado, se publicarán indicadores importantes de la economía real en China, Estados Unidos y en la Unión Europea. La semana pasada fue negativa en los mercados mundiales en general por un nuevo golpe de los resultados de inflación y balances poco favorables de bancos importantes en las presentaciones de resultados del primer trimestre.

Esto es lo que hay que saber para comenzar la semana.

Ventas minoristas de EEUU

Esta mañana se publicaron las variaciones mensuales e interanuales de marzo de las ventas minoristas en Estados Unidos. Nuevamente en línea con la resistencia de los datos económicos estadounidenses, las mismas aumentaron un 0,7% respecto del mes de febrero, cuando se estimaban aumentos tan solo del 0,4%.

Estos datos refuerzan el impacto de la inflación que conocimos la semana pasada – la cual resultó ser mayor a la que se esperaba – teniendo en cuenta que la Fed no enfrenta trade off si la inflación se aleja del target de 2% anual y la economía no cede. De ahí derivaron en parte las disminuciones de los principales índices (2,4% del Dow Jones, 1,5% del S&P y 0,3% del Nasdaq).

Industria y construcción en Europa

Esta semana, además de la publicación de IPC del miércoles, conoceremos algunos datos muy importantes de la economía real de la Zona Euro. Destacamos el dato oficial que salió hoy lunes de la producción industrial de febrero, que aumentó un 0,8% tal como se estimaba, y el interanual fue de una caída del 6,4%. El viernes se sabrá el dato de la construcción.

Hay expectativas positivas (aunque se trata con cautela) que el Banco Central Europeo vea con mejores ojos el recorte de tasas si los datos de inflación siguen dando positivos respecto a la cercanía con el 2% anual objetivo.

PIB y desempleo en China

Hoy también se conocerá el dato del PIB de China. Se espera una desaceleración para el primer trimestre del año y una expansión del 4,9% interanual. Además, se sabrán los datos de producción industrial, que se estima reflejarán la desaceleración del producto esperando un 5,3% interanual versus el 7% del mes de Marzo. Para la tasa de desempleo que ha venido incrementando desde enero, se espera 5,2% para Marzo, algo más bajo al 5,3% de febrero.

La semana pasada, en consonancia con los mercados globales, terminó siendo negativa para los mercados chinos a pesar de la recuperación que traía consigo. Una de las cuestiones a atender en China es la presión deflacionaria que podría ser perjudicial para la delicada situación del país por lo que se esperarían nuevas políticas de estímulo.

Industria EEUU

La industria estadounidense continúa manteniendo la tasa de uso de la capacidad instalada alrededor del 78%: se estima un 78,5% para marzo. Se espera observar un incremento en la producción industrial mensual de marzo en un 0,4%, mayor al aumento de febrero que fue 0,1%.

Así como las ventas minoristas y los datos de empleo, todo indica que se continúa en el tramo de resiliencia y la economía real del país no cede, reforzando las pocas expectativas sobre el recorte de tasas.

Balances del S&P500

Continúan las presentaciones del primer trimestre de 2024. La semana pasada habían publicado bancos importantes como Wells Fargo, Citigroup y JP Morgan; con resultados que generaron un ruido que terminó teniendo un impacto negativo en los mercados, dado que JP Morgan no cumplió con las expectativas de ingresos netos de intereses y Wells Fargo sufrió reducciones en sus beneficios.

Hoy lunes, Goldman Sachs (NYSE:GS) publicó resultados, destacando ingresos mayores a los estimados (14.21B contra 12.94), y Charles Schwab (NYSE:SCHW) también, con ingresos iguales a los estimados. El martes 16 de abril presentan Morgan Stanley, BNY Mellon y Bank of America, entre otros.

En otros sectores también habrá presentaciones; como ser Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (NASDAQ:TSM) el jueves 18, además de sectores de consumo defensivo como J&J (NYSE:JNJ) el martes 16.

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