Petrini Valores

Día positivo para el equity, con subas de 0,40% para el Dow y el S&P500, por primera vez desde el lunes, luego de que datos de GDP vuelva a dar fuerza a comentarios de inclinación más dovish de la Fed. Recordemos que el mercado está tanteando sobre la cercanía de un nuevo tapering. El GDP anualizado QoQ del 2Q fue de 6,5%, levemente por encima del trimestre anterior, pero mucho menor a las encuestas, que pronosticaban un 8,4%. Los subsidios por desempleo fueron levemente superiores a los estimados (400k vs 385k). La tasa subió pero sin grandes cambios hasta 1,27%. El dólar cayó 0,45%, se apreciaron todas las monedas desde desarrolladas hasta emergentes.

Luego de la licitación de ayer, hoy vimos un mercado un poco más lento. Vimos demanda de lecer y Boncer cortos, estamos tomadores de Provincia de Bs As Badlar (PBY22, PBA25), vemos demanda de corporativos DL en el segmento de mejores créditos. Empezamos a observar demanda de corporativos Badlar largos, en créditos seleccionados. Hay demanda de corporativos UVA, aunque también escasez de papel. Hace semanas que comenzó a observarse mayor cobertura de FX a través de instrumentos DL. De hecho los Boli1 (T2V1) rinden 7.60%, TV22 cerca de -1%, niveles no vistos desde marzo. Vemos corporativos que rinden por encima de la curva soberana, aunque las puntas están bastante abiertas y son difíciles de operar. FX Euroclear estuvo en torno a 180 / 181, el MEP con AL30 tuvo intervención vendedora a última hora para cerrar en 168. Los soberanos HD estuvieron demandados hoy, con subas de alrededor de 0,60%.

Para mayor información de bonos corporativos, hacer clic aca para ver un nuevo informe interactivo. Pronto estaremos publicando un informe similar para bonos soberanos.

El equity arrancó la semana alcanzando nuevos records, con un S&P500 subiendo 0,24%. La tasa a 10 años cierró en 1,29%, mientras que los commodities también cierran firme el día. El USD se depreció, mientras que se apreciaron monedas desarrolladas. Las emergentes cerraron un poco más flojas.

Se publicó la licitación de esta semana (miércoles). Se licitarán ledes, lepases, y lecer a junio 2022. Vimos demanda de Prov Bs As Badlar, flujo en Boncer 2021 a 2024. El TX21 se puso vendedor con grandes manos saliendo a mitad de la rueda. El MEP medido por el AL30 arrancó el día en niveles cercanos a 169, mientras que fue desinflándose, con intervención observada desde las 16hs (post cierre del contado inmediato), cerrando en 167. El cable, con mismo bono, cayó desde 170 / 171 hasta 168. Los bonos soberanos HD cayeron hoy, en un día con poco movimiento en general. El equity cerró firme con subas de hasta 5 y 6% (CEPU, VISTA, IRCP, entre otras).

El equity tuvo su mayor avance hoy desde marzo, luego de que los inversores salieran a pagar las bajas. El S&P500 casi borró la fuerte baja de ayer, con motivo de mayores preocupaciones por la variante Delta del Covid. Como señal técnica, ayer el S&P500 hizo soporte en la media móvil de 50 días. La tasa a 10 años recuperó hasta 1,22% luego de tocar un mínimo intradiario de 1,126%. Aún así, el dólar cierra flat el día luego de operar casi toda la rueda en terreno positivo. Monedas desarrolladas cayeron hoy, mientras que operaron en tono más positivo las emergentes. Commodities energéticas y agro subieron hoy.

Día de lici hoy, de mucha carga operativa y clásicamente de poco flujo. La curva CER operó con venta y caídas de paridades. TX21 desde ayer con mucha venta por secundario. Vimos flujo cruzado en Bolis (TV22 y T2V1) y Globales. Seguimos demandados corporativos Badlar y con flujo mixto en corporativos DL. La curva soberana en dólares cierra positiva hoy. El contado estuvo volátil y difícil de operar. El retail y controlado medido por AL30 cayó desde 169,50 a 166. El cable medido por mismo bono cayó de 170 a 166 también. De todos modos los volúmenes vienen operando en OTC (en forma bilateral), con un cable operando durante el día en niveles de 180. El mercado spot de FX operó 217mm, en Rofex 153mm. BCRA quedó con un saldo positivo de 60mm. El equity operó en tono positivo, con mayores subas en VIST, GLOB, PAM, CRESY, MELI. Al momento de escribir aún no hay novedades sobre la lici del Mecon de hoy.

El equity cayó hoy. -0,33% el S&P500, -0,70% las tecnológicas. El rendimiento de los bonos del tesoro norteamericano cayeron también. El motivo: la persistente inclinación dovish de Powell empieza a generar preocupación sobre la sustentabilidad de la recuperación económica. El USD se apreció hoy contra las monedas desarrolladas. Las monedas emergentes tuvieron un mejor día. Commodities energéticos cayeron. Las solicitudes de subsidio por desempleo cayeron a mínimos desde los niveles post pandemia.

Se publicó la inflación de junio: 3,2% MoM; 50,20% YoY. Se esperaba 3,3% De todos modos, la curva CER reaccionó bien, estuvo demandada todo el día y salieron a pagar más después del dato. El equity estuvo vendedor hoy, cayendo hasta 3,5% (YPF). Empieza a haber cierto interés en instrumentos DL, aunque por ahora sin tanta decisión. La búsqueda está en los papeles top tier en general, aunque vemos bastante disparidad entre los fondos (algunos con suscripciones, otros más rescatados). El AL30 estuvo bastante demandado…. sorprendentemente, siendo que la curva de globales estuvo más golpeada hoy.

El equity volvió a marcar records, a vísperas del “earning season” que arranca esta semana. El dólar se apreció levemente hoy, mientras que cayeron monedas desarrolladas y emergentes. Subieron commodities agrícolas, mientras que cayeron energéticos. La tasa a 10 años de USA se mantiene en 1,37, por encima de los mínimos de la semana pasada (1,24%) aunque bastante por debajo de los niveles obesrvados desde fines de febrero.

El día estuvo marcado por interpretaciones sobre las nuevas normas cambiarias. Al respecto, puede leerse un resumen en este link. Los bonos soberanos tuvieron un buen día hoy, con menor volumen operado que las semanas anteriores (tal vez por menor necesidad de intervención, dadas las nuevas limitaciones). Subieron entre 0,60% y 1,70% contra MEP. El equity también ralleó hoy, con subas de hasta 6% medidas en pesos. El MEP medido por AL30 cayó desde 168,5 a 166. En pesos, vimos flujo en TX21, TC21 y TX26.

El equity subió hacia nuevos récords, y los bonos también rallearon luego de la publicación de las Minutas de la Fed, en el que se observa que los policy makers continúan viendo incertidumbre. Las tasas a 10 años cayeron por segundo día, cayendo por debajo de 1,30% por primera vez desde febrero. El USD a pesar de la baja en tasa se apreció, mientras que cayeron monedas desarrolladas aunque monedas emergentes se apreciaron.

Ayer el Mecon dejó fuera el 40% de las órdenes en la licitación de letras, con el objetivo de no convalidar las tasas pedidas por el mercado. Hoy vimos demanda de instrumentos CER de aquellos inversores que quedaron fuera de la lici de ayer. Se operó TX21 con mucho volumen, seguido de TX22 y TC21. Vimos flujo en CER largo también. En cuanto a bonos provinciales, vimos demanda de algunos bonos proveedores y de Prov de Bs As. Vuelve a observarse algo de flujo en bonos corporativos dolar linked, entre algunos fondos rescatados y otros buscando hacer una rotación contra soberanos. El equity local operó mixto con pantallas más teñidas de rojo que de verde. Los bonos soberanos HD cerraron neutros con leve tendencia al alza. En FX, como todos los días vimos intervención desde las 15.30hs, bajando el MEP desde 168 hasta 166,25 medido por Bonares. El cable cerró en 167 con la misma presión vendedora. El canje estuvo operando en 2,50 / 3,25%, en un contexto en el que da la sensación de que se encuentra barato.

Arrancó la semana con el mercado cerrado en USA por el Día de la Independencia, por lo que es un día de poca liquidez en todo el mundo. El petróleo y metales cerraron al alza, commodities agrícolas mixtos.

Localmente, poco para decir. El volumen se concentró, como de costumbre, en TX21 y TC21. TX23 y TX24 estuvieron demandados con mayores subas en paridades. Provinciales y corporativos hubo poco movimiento, con algunos inversores mirando las curvas corporativas DL. El equity local estuvo demandado, con mayores volúmenes en Galicia y Comercial del Plata. COME cerró con una suba de 10%, continuando un rally que arrancó a mediados de junio, habiendo subido ya más de 50% desde entonces.

Cierra la primera mitad del año, y muchos inversores cierran el año fiscal. El equity terminó positivo, y cerró el segundo mejor primer semestre desde 1998, con un S&P500 con una suba de más de 15% acumulado en el año.

El dólar subió 0,33%, se depreciaron monedas desarrolladas y emergentes operaron mixtas. Cierran muy positivos los commodities agrícolas, con una suba de 6% en la soja y +7% el maíz.

Como se esperaba, fue un día de poco flujo, con los inversores ya acomodados para cerrar balances. Lo más activo fue la curva CER 2021, el resto de la curva estuvo un poco más golpeada. El FX, como se esperaba, al igual que los últimos días, intervenido desde las 15hs. Cayó el MEP desde 165,5 a 163,5, el cable de 170 a 166. El AL30 está operando casi 5 veces el promedio diario de la primera quincena de junio, lo cual indica que tras la finalización de un veranito cambiario, el mercado está saliendo a buscar cobertura de brecha, y el BCRA usa las reservas acumuladas para disminuir la presión. Se comunicó el canje de BDC22 x BDC24, lo cual hizo que le sigan pegando al BDC24, cayendo hoy otro 0,70%.