Esta semana (del 24/6 al 28/6) se pondrá foco a las publicaciones de indicadores macroeconómicos de la economía real en Argentina: actividad, salario y empleo, además del tratamiento de la Ley Bases. En el exterior, se conocerán datos de EEUU sobre PIB del primer trimestre y PCE de mayo, esperando que confirmen el buen resultado que tuvo el IPC. La semana anterior, las tasas de los bonos del Tesoro Americano repuntaron levemente, asociado a la baja expectativa de recortes de tasas por parte de la Fed.
Esto es lo que hay que saber para comenzar la semana.
1. Actividad, salario y empleo en Argentina
Hoy el INDEC publica el informe de avance del nivel de actividad del primer trimestre del 2024, con datos del PIB, la balanza de pagos y el mercado laboral. Por otro lado, el viernes publicará el estimador mensual de actividad económica (EMAE) correspondiente al mes de abril 2024.
En cuanto al mercado laboral, hoy se conocerá la tasa de desempleo, que entre otros indicadores sociales vienen siendo desfavorables en esta primera parte del año. En el último trimestre del 2023, el desempleo fue del 5,7%, respecto del cual se espera un incremento ascendiendo al menos al 7%. Por otra parte, el miércoles se conocerá el índice de salarios para el mes de abril. En marzo el índice se incrementó en 10,3% mensual y 200,8% interanual. Se espera que continúe mejorando el salario real ya que la inflación ha mostrado una importante desaceleración.
A pesar de los esfuerzos del gobierno, los resultados están lejos de reflejarse en la economía real, pues en el mes de marzo, la actividad económica cayó 8,4% interanual y 1,4% respecto a febrero, acumulando caídas consecutivas durante toda la gestión de Milei. La expectativa es que la recesión continúe y la recomposición de la actividad sea muy gradual, comenzando en el tercer trimestre del año y descartando la posibilidad de que sea en “V”.
2. Ley Bases, a Diputados
El dictamen favorable de la Ley en el senado, aún debe ser aprobado en la Cámara de Diputados; se llevará a cabo la sesión el miércoles 27. ¿Qué puede ocurrir? Que el Congreso apruebe por mayoría simple las modificaciones que se aprobaron en el Senado, o que insista con la versión original que había pasado al senado (es decir, que no se aprueban las modificaciones que votaron los senadores y prevalezcan los artículos originales que habían aprobado y enviado a la Cámara Alta los diputados) para lo cual necesita dos tercios de los votos positivos.
Tanto la Ley Bases como el Paquete Fiscal, son cruciales en las cotizaciones de los bonos argentinos en el exterior, con lo cual, se aproximan semanas claves. El resultado favorable se atribuye en parte a la flexibilidad que mostró el gobierno para el tratamiento de la Ley, la misma incluye apartados sobre disminución de alícuota de bienes personales, Impuesto a las Ganancias, cambios en temas laborales e impuesto sobre los cigarrillos, además de la declaración de “emergencia económica” durante un año y privatizaciones de empresas como Aerolíneas Argentinas, los medios públicos y el Correo Argentino.
3. PIB en EEUU
Este jueves se publica en Estados Unidos la tercera revisión de la variación trimestral del PIB anualizada y ajustada por inflación del primer trimestre de 2024 (1Q24). Las estimaciones predicen que se mantendrá en el 1,3% que arrojó la revisión del indicador en mayo.
La semana pasada la actividad económica mostró buena dinámica; con recuperación en las ventas minoristas, reducción en las peticiones de subsidios de desempleo y recuperación de la economía industrial.
4. Precios PCE en EEUU
El índice de precios de Personal Consumption Expenditure (PCE) – índice de referencia de la Reserva Federal para tomar decisiones sobre la política monetaria – se conocerá el viernes 28 de junio. Según estimaciones privadas, pareciera que habrá una disminución en la variación mensual del índice (0% contra el 0,3% de abril el general y 0,1% contra el 0,2% de abril el núcleo). Se estima también un leve aumento en el gasto personal que se publica el viernes; además de un pequeño aumento del ingreso personal.
De la mano con la persistencia de buena dinámica en la actividad, los datos de consumo son también alentadores; por lo cual no debemos esperar que el recorte de tasas de la Reserva Federal se adelante a septiembre como se especulaba las últimas semanas.
5. Otros indicadores en EEUU
Además de los datos detallados anteriormente, otros relevantes son los beneficios corporativos y las órdenes de bienes durables; ambos serán publicados el jueves 27 de junio.
En cuanto al primero, el jueves se dará a conocer la variación trimestral de los beneficios corporativos de las empresas que figuran en el NIPA (National income and Public Accounts). Esta publicación consiste en la revisión de los beneficios del primer trimestre de 2024.
Respecto al segundo, se publicará la variación mensual y anual de órdenes de bienes durables del mes de mayo. Las estimaciones prevén una caída del 0,1% mensual tras haber aumentado un 0,6% el mes pasado.
